信贷凶猛

　　下半年全球经济不确定因素增强，可能还是需要用信贷等手段拉动经济。此外，如果想要增强对中小企业融资需求的支持力度，也会使信贷增加。反过来，如果新增信贷规模下降了，可能市场对实体经济的悲观情绪会增加，所以总体还是较难把控。

　　2.5万亿元、7266亿元、1.37万亿元、5556亿元、9855亿元……今年1至5月，人民币新增贷款体验了一把坐“过山车”的感觉，6月份的新增贷款规模是否会继续延续5月份的态势备受市场关注。

　　据多家机构预计，6月新增信贷规模依旧“凶猛”，一些机构甚至认为可能达到1.5万亿元。如此算来，上半年信贷规模预计将突破7万亿元。

　　对于新增贷款普遍预期较上月回升的判断，多位接受记者采访的分析人士表示，银行半年末普遍存在冲业绩的倾向，这会一定程度上推动信贷增长。而地方债置换、房屋销售放缓等因素则对信贷形成一定冲击。综合来看，6月新增贷款在万亿元左右。

　　6月新增信贷超万亿

　　据Wind资讯统计，截至7月5日，包括国海证券、华融证券、中信证券等在内的16家机构预测新增人民币贷款将小幅回升，预测均值为10281亿元。

　　记者注意到，给出6月贷款预测值最高的为中金公司，“显著超出目前市场一致预期50%，即一万亿”。7月5日，中金表示，预计6月新增贷款1.5万亿元，季末冲量特点较为显著；预计新增社会融资1.5万亿元，而M2增速则回落至11.2%。据中金公司的分析，6月新增贷款中，四大行新增贷款同比增长15%至20%，股份制银行同比增长100%至150%。按照中金预测的6月新增信贷规模1.5万亿元来算，上半年新增信贷规模将达到7.64万亿元。

　　相较于中金公司的乐观预测，其他的一些机构和人士则显得更为保守些。其中，中泰证券、兴业证券给出的预测值最低，为9000亿元。中泰证券认为，受地产销量下滑影响，预计6月居民中长期贷款将有所下滑，但住房按揭需求依然强劲，结合基建需求，预计6月信贷维持稳定。6月地方债发行量10283亿元，较上月大幅增加，其中置换债3616.99亿元，与上月相当，债务置换对信贷形成的冲击有限，但在经济弱格局平衡下，预计M2增速仍维持在低位，考虑到历史信贷投放情况，预计6月新增人民币贷款为9000亿元。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对记者称，“预计今年6月份新增贷款可能反弹至1.1万亿元。”作出如此判断的主要原因在于，一方面，受季末冲规模影响，近年来6月份贷款一般高于5月份。具体来看，近几年上半年贷款占全年的比重平均为57.5%，其中2015年为56%。另一方面，考虑到6月份地方债置换、房屋销售放缓等对新增贷款的潜在影响，保守以按照56%的占比推算，6月新增贷款可能达到1.1万亿元。

　　申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇认为，考虑到票据监管加强及表外收缩，新增社会融资将主要依赖信贷。经济承压、投资回落，信贷仍需加码以维稳经济。并且，近年来6月份信贷均较5月份季节性增加，预计6月份信贷新增1.05万亿元，较5月份多增650亿元。

　　个贷仍是主力

　　可以预见的是，在6月的新增信贷中，个人贷款仍将是中坚力量。中金预计，6月居民贷款增量可能接近甚至超过8000亿元，创历史新高。刨除居民贷款，6月银行表内票据增量可能依然较多，可能有2000亿至3000亿元水平。其余的企业类贷款增长乏力，显示实体经济融资需求仍疲弱。